Рабочий документ Федерального резервного банка Филадельфии под номером WP 26-42 анализирует реакцию рынка на крупные переводы криптовалют. Исследование охватывает период с декабря 2017 года по 31 декабря 2025 года и включает данные о 6600 транзакциях Bitcoin и 5000 транзакциях Ethereum.
Авторы определили «китов» как частные кошельки с переводами свыше $50 млн, исключив биржи и смарт-контракты. Для отслеживания поведения участников рынка исследователи использовали публичные уведомления сервиса Whale Alert, сопоставляя их с данными о транзакциях в блокчейне.
Трейдеры Bitcoin активно реагируют на сигналы о действиях крупных держателей. В течение 15 минут после уведомления о покупке активность малых и средних кошельков возрастала на 14,81–23,72 процентных пункта. При сигналах о продаже активность увеличивалась на 12,95–29,52 пункта.
Активность малых кошельков после уведомлений подскочила с 18,6% до 33,2%, средних — с 33,8% до 57,9%. Bitcoin демонстрировал кратковременный всплеск волатильности, особенно после операций с Wrapped Bitcoin, однако эффект обычно нивелировался в течение часа после появления оповещения.
Трейдеры Ethereum практически игнорировали действия «китов»: реакция крупнейших продавцов составила лишь 0,76 процентного пункта. Исследователи связывают разницу в поведении с простотой структуры транзакций Bitcoin, которую участникам рынка легче интерпретировать как сигнал.
