Протокол модульного DeFi-кредитования Morpho привлек более $3 миллиардов депозитов. Запущенная в 2024 году инфраструктура Morpho Blue передает управление рисками внешним кураторам, таким как Steakhouse Financial и Gauntlet.
Кураторы управляют хранилищами MetaMorpho и получают вознаграждение в размере 5–15% от доходности или комиссий за управление. Анализ контрактов показывает, что их бизнес-модели зависят от внебиржевых консультаций, субсидий и токенов.
Экономика кураторов сталкивается с высокими затратами на аналитику и мониторинг. При управлении хранилищем на $100 миллионов с доходностью 5% и комиссией 10% годовая выручка составляет около $500 000 до вычета расходов на инфраструктуру и персонал.
Ассоциация Morpho привлекла $175 миллионов в раунде под руководством Paradigm, a16z crypto и Ribbit Capital. Эти средства направлены на развитие сети открытого кредитования, однако устойчивость экосистемы кураторов остается под вопросом.
Волатильность токена MORPHO влияет на ценность субсидий, что создает риски в периоды рыночной нестабильности. Будущее модели может потребовать увеличения объемов хранилищ, изменения структуры комиссий или признания внебиржевых доходов постоянным фактором.
