Аналитики DWF Labs изучили данные за 694 торговых дня с 11 января 2024 года по 16 октября 2026 года, сопоставив чистые потоки в спотовые биткоин-ETF с ценой актива на Coinbase. Исследование показало, что инвесторы чаще следуют за трендом: притоки капитала обычно происходят после роста рынка, а оттоки — после падения.
Связь потоков в ETF с будущей динамикой биткоина оказалась минимальной: коэффициент корреляции на недельном горизонте составил 0,03. В семи из восьми случаев падения рынка на 15% и более инвесторы выводили средства, что опровергает гипотезу о поддержке рынка со стороны фондов во время коррекций.
При снижении цены на 7% от 20-дневного максимума среднесуточные притоки в размере $74 млн сменяются оттоком около $72 млн. При росте на 5% от минимума притоки, напротив, увеличиваются. Около 20% капитала в ETF может быть связано с базисным трейдингом через фьючерсы CME, что не отражает ожиданий долгосрочного роста.
Фонд IBIT от BlackRock привлек $65,6 млрд чистого капитала, что превышает совокупный результат всех спотовых ETF в $57 млрд из-за оттоков из других продуктов, например GBTC. Корреляция потоков IBIT с доходностью биткоина на горизонте пяти дней составила 0,04, что подтверждает неэффективность ETF как опережающего индикатора.
