Рынок репо, через который ежедневно проходят триллионы долларов, опирается на дилеров, которые объединяют фрагментированные пулы ликвидности. Эта модель показывает, что следующим этапом развития цифровых финансов станет создание слоя оркестрации для связи различных цифровых активов.
Корпоративные казначеи теперь сталкиваются с проблемой эффективного перемещения ликвидности между банковскими депозитами, стейблкоинами, казначейскими облигациями и токенизированными эквивалентами денежных средств. Хотя стейблкоины обеспечивают почти мгновенные расчеты, им не хватает зрелой инфраструктуры для постоянного перераспределения и инвестирования остатков.
Федеральный резервный банк Нью-Йорка недавно опубликовал руководство по рынку однодневных казначейских репо. Согласно отчету, объем транзакций, лежащих в основе ставки Secured Overnight Financing Rate, вырос с примерно $1 трлн в начале 2022 года до около $3 трлн на сегодняшний день.
Система Client Segments Framework от ФРБ Нью-Йорка разделяет рынок на три компонента: поставщики наличности, такие как фонды денежного рынка, дилеры, перераспределяющие ликвидность, и институты с кредитным плечом, такие как хедж-фонды. Эта структура позволяет осуществлять трансформацию ликвидности и срочности в долларовых рынках финансирования.
Кандидатами на роль дилеров в цифровых финансах могут стать банки, банки-кастодианы, эмитенты стейблкоинов, биржи и платформы токенизации. Их основная возможность заключается в не простом выпуске новых форм цифровых денег, а в обеспечении бесшовного перемещения средств между существующими формами.