Торстен Слок, главный экономист Apollo Global Management, предупреждает о рисках перегрева рынка искусственного интеллекта. По его словам, к концу октября 2026 года рост расходов на токены замедлился, что указывает на высокую чувствительность спроса на вычислительные мощности к изменению цен.
Анализ индекса S&P 493, исключающего семь крупнейших технологических компаний, показывает отсутствие роста прибыли и выручки на одного сотрудника, несмотря на инвестиции в ИИ. Данные компании Ramp подтверждают, что расходы на технологии сосредоточены в узком круге стартапов, а бизнес воспринимает затраты на ИИ как операционные издержки, а не как инструмент роста.
Слок прогнозирует, что капитальные затраты гиперскейлеров могут достичь 3% ВВП США ежегодно в период с 2027 по 2029 год. Рост кредитных спредов по долгам, связанным с ИИ, и инфляция создают риски задержек в строительстве дата-центров, что может привести к болезненной переоценке активов на рынке.
Инвесторам рекомендуется следить за динамикой расходов на токены, расширением кредитных спредов и соблюдением сроков реализации проектов дата-центров. Если показатели производительности труда в экономике не начнут расти, текущие прогнозы по доходам компаний могут оказаться неоправданно оптимистичными.
