Брэд Герстнер, основатель Altimeter Capital, утверждает, что текущий рост рынка ИИ обусловлен реальными доходами компаний, а не спекулятивным ажиотажем. По его данным, прибыль рынка с начала 2026 года выросла на 26% благодаря инвестициям в инфраструктуру ИИ, при этом оценочные мультипликаторы снизились.
В качестве примера Герстнер приводит Nvidia, чьи акции торгуются с форвардным мультипликатором 14 к прогнозируемой прибыли по GAAP на следующий год. Он называет спрос на ИИ неограниченным, указывая на дефицит предложения. SpaceX планирует добавить 10 ГВт вычислительных мощностей в 2027 году, что составит 25% от общего объема мощностей в США.
Выручка ИИ-лабораторий демонстрирует быстрый рост: показатели Anthropic увеличились с 2 миллиардов USD до 11 миллиардов USD в месяц в период с января по март 2026 года. Герстнер считает, что ведущим лабораториям необходимо нарастить годовую выручку со 100 миллиардов USD до более чем 180 миллиардов USD для оправдания расходов гиперскейлеров, таких как Microsoft и Amazon.
Несмотря на долгосрочный оптимизм в отношении 2027–2028 годов, Герстнер признал, что его хедж-фонд сократил долю инвестиций в ИИ до минимума за три года. Он рекомендует инвесторам следить за тем, смогут ли доходы ИИ-лабораторий достичь целевых показателей, чтобы подтвердить устойчивость цикла капитальных затрат.
