Исследователи из Стэнфордского университета и Колумбийской бизнес-школы 18 сентября 2026 года представили отчет о торговых паттернах на рынке бессрочных фьючерсов. В качестве площадки для анализа была выбрана децентрализованная биржа Hyperliquid, данные которой позволяют отслеживать действия участников торгов.
Авторы работы установили, что частные трейдеры систематически переплачивают за совершение сделок. Это связано с тем, что розничные игроки чаще выступают в роли тейкеров, используя рыночные ордера для мгновенного исполнения заявок, тогда как институциональные участники и маркет-мейкеры предпочитают лимитные ордера.
Использование рыночных ордеров приводит к тому, что розничные трейдеры потребляют ликвидность, оплачивая повышенные комиссии. В то же время более опытные участники рынка получают скидки или рибейты, что формирует структурный переток капитала от менее опытных спекулянтов к профессиональным игрокам.
В исследовании не приводятся конкретные значения комиссий или названия криптовалютных токенов. Основной вывод заключается в том, что розничные трейдеры склонны жертвовать экономической эффективностью ради скорости исполнения сделок, из-за чего их торговые издержки растут пропорционально уровню активности.
