Ален Бокобза, глава отдела глобального распределения активов Societe Generale, назвал уровни доходности 10-летних казначейских облигаций США в 5% и 6% критическими точками. Достижение отметки 5% давит на оценку акций, а 6% создает структурную угрозу для рынков.
Текущая доходность 10-летних облигаций составляет около 4,1%, при этом ожидания рынка допускают рост до 4,7–4,8%. Эксперты в целом рассматривают диапазон 4,8–5% как зону повышенного риска для активов.
Несмотря на прогнозы, по состоянию на декабрь 2025 года Societe Generale сохраняет позицию «выше рынка» по акциям, делая ставку на США и Европу. При этом банк придерживается позиции «ниже рынка» по облигациям, считая их недостаточно привлекательными.
Банк выделяет три канала влияния доходности: снижение оценки акций из-за роста ставок дисконтирования, падение чистой прибыли компаний с плавающим долгом и переток капитала инвесторов в инструменты с фиксированной доходностью.
Наиболее чувствительны к этим процессам недвижимость, коммунальные услуги и капиталоемкие отрасли. Постоянный дефицит бюджета и выпуск новых облигаций создают давление на доходность независимо от политики Федеральной резервной системы.