Отдел корпоративных финансов Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) выпустил разъяснение, согласно которому токены, выдаваемые за стейкинг эфира, не являются ценными бумагами при условии, что они выполняют исключительно функцию квитанций. Это правило действует, если базовый актив признан цифровым товаром, к которым SEC и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) относят эфир.
Регулятор установил критерии для таких токенов: они не должны менять права владельца на застейканный эфир, предлагать дополнительные вознаграждения или позволять провайдеру использовать активы для кредитования. Это отличает текущую позицию от дела 2023 года, когда биржа Kraken выплатила $30 млн из-за претензий SEC к стейкинг-сервису, который рекламировал фиксированную доходность.
В документе также затронуты обратные выкупы токенов. Для работающих сетей объявление о байбэке не считается обещанием, превращающим токен в ценную бумагу. Однако для незавершенных проектов продвижение выкупа как способа получения прибыли может быть расценено иначе. SEC подчеркнула, что после запуска сети работы по ее развитию перестают считаться «существенными управленческими усилиями» по тесту Хауи.
Комиссар SEC Кэролайн Креншоу выразила несогласие с подходом, отметив, что августовские заявления 2025 года основаны на допущениях, которые могут не соответствовать реальности. Регулятор уточнил, что данные разъяснения не имеют юридической силы. Аналитики указывают, что статус руководства, а не закона, позволяет будущим администрациям отозвать эти правила в любое время.
