Агентство S&P Global Ratings представило методологию оценки рисков для ончейн-хранилищ (Vault Risk Assessments, VRA). Документ, опубликованный 4 октября 2026 года, определяет вероятность обесценения активов инвесторов в протоколах криптокредитования.
Система охватывает хранилища, работающие с цифровыми активами и токенизированными реальными активами (RWA). При этом прямое взаимодействие с токенизированными облигациями в периметр оценки не входит. S&P подчеркивает, что VRA не является кредитным рейтингом, хотя использует буквенную шкалу с суффиксом v, где AAA(v) означает минимальный риск.
Анализ базируется на четырех факторах: качестве портфеля, ликвидности, рисках протокола и контроле со стороны кураторов. Оценка ликвидности учитывает возможность вывода средств вкладчиками, а риски протокола включают технические особенности инфраструктуры. Кураторский надзор фокусируется на стратегии распределения капитала.
Методология применима к разрешенным и безразрешенным структурам хранилищ. S&P рассматривает лимиты распределения, прописанные в смарт-контрактах, как эффективные ограничители рисков. Наличие таких критериев создает публичный стандарт, который может стимулировать операторов внедрять более строгие механизмы управления для улучшения своих оценок.
