Структура рынка казначейских облигаций США изменилась: доля долга, удерживаемого центробанками и ФРС, сократилась с более чем 50% до менее 15%. Ранее эти институты приобретали бумаги для управления резервами или реализации денежно-кредитной политики, не ориентируясь на доходность.
ФРС сократила свой баланс на сумму около $1,5 триллиона в казначейских облигациях в рамках программы количественного ужесточения. Доля иностранных правительств в общем объеме госдолга США также снизилась с более чем 40% до уровня ниже 15%.
Иностранные частные инвесторы теперь владеют большим объемом казначейских облигаций, чем официальные иностранные структуры. В отличие от центробанков, частные игроки требуют компенсацию за риск и реагируют на инфляцию и политическую неопределенность, что ведет к росту стоимости заимствований для США.
Переход к частным инвесторам, требующим премию за риск по долгосрочным обязательствам, завершает эпоху дешевых заимствований. Инвесторам рекомендуется пересмотреть стратегии хеджирования и подходы к формированию портфелей из-за возросшей волатильности на рынке.
