Федеральный резервный банк Нью-Йорка начал проверку рисков, связанных с тем, что хедж-фонды аккумулировали около $2 триллионов в казначейских облигациях США. Этот объем составляет почти 7% рынка. Фонды заняли нишу, освободившуюся после того, как пенсионные фонды сократили долю облигаций в своих портфелях с исторических 40% до 10–15%.
Регуляторы изучают стратегии хедж-фондов, в частности торговлю на разнице цен. По состоянию на конец 2025 года около $830 миллиардов вложений приходилось на базисные сделки. Эта стратегия использует разрыв в ценах между облигациями и фьючерсами, при этом фонды часто применяют кредитное плечо в соотношении 50 к 1 или выше для получения прибыли.
Основное опасение вызывает разница в подходе к владению активами. Пенсионные фонды удерживали облигации годами, обеспечивая стабильность рынка. Хедж-фонды используют заемные средства и хеджирование, что делает их уязвимыми к маржинальным требованиям в периоды стресса. Подобная ситуация наблюдалась во время рыночного кризиса в марте 2020 года.
ФРС Нью-Йорка рассматривает возможность введения дополнительных требований к прозрачности, правил маржинальной торговли или лимитов на позиции для хедж-фондов. Регуляторы опасаются, что при рыночных потрясениях вынужденная продажа активов фондами для покрытия маржинальных требований может значительно усилить волатильность на рынке госдолга.
