Аналитики JPMorgan прогнозируют снижение рентабельности инвестированного капитала (ROIC) облачного подразделения Microsoft с 54% в 2024 финансовом году до примерно 37% в 2026 финансовом году. Основной причиной падения стали высокие капитальные затраты на развитие ИИ-инфраструктуры, которые опережают рост чистой операционной прибыли после налогов.
Ожидается, что после 2026 года показатель ROIC стабилизируется в диапазоне 32–33% и сохранится на этом уровне вплоть до 2031 финансового года. В 2026 финансовом году выручка Microsoft Cloud составила $214 миллиардов, что на 27% больше по сравнению с предыдущим периодом. Доходы от Azure за один квартал выросли на 41%.
Microsoft планирует удвоить мощности своих дата-центров к концу 2027 финансового года относительно уровня 2025 года. Только на первый квартал 2027 финансового года компания заложила капитальные расходы в размере более $50 миллиардов. Инвесторы следят за тем, оправдает ли рост выручки Azure столь масштабные вложения в оборудование.
Несмотря на прогнозы, согласно которым ROIC облачных гигантов к 2030 году в среднем опустится до уровня 25%, аналитики JPMorgan полагают, что показатели Microsoft Cloud останутся выше этой отметки. Дальнейшая динамика маржинальности и свободного денежного потока будет зависеть от эффективности освоения капитальных затрат.
