Аналитики JPMorgan полагают, что падение спроса на хеджирование через биткоин-ETF может обеспечить активу более значительную поддержку, чем золоту. После заседания ФРС в конце июля приток средств наблюдался как в криптовалютные, так и в золотые фонды, что было связано со стратегией торговли на обесценивание. Однако после сентябрьского повышения ставки в США тенденция ослабла.
В банке связывают это с ростом доходности облигаций с поправкой на инфляцию и провалом законопроекта CLARITY Act. Золотые ETF уже компенсировали отток средств с начала года, тогда как биткоин-продукты восстановили лишь около половины потерь. Спрос на криптофонды продолжает снижаться, что, по мнению экспертов, оставляет потенциал для роста при улучшении новостного фона.
Институциональные инвесторы сохраняют устойчивую поддержку обоих активов, что подтверждается высокими позициями на фьючерсном рынке. Ключевое различие заключается в хеджировании: короткий интерес к BlackRock iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) близок к максимумам года, в то время как у крупнейшего золотого фонда SPDR Gold Shares ETF (GLD) показатель ниже среднего исторического значения.
Соотношение открытого интереса по пут и кол-опционам у IBIT выше, чем у GLD. В JPMorgan отмечают, что этот контраст указывает на сохраняющийся рыночный скепсис в отношении биткоина, который требует более активного хеджирования, несмотря на недавние притоки капитала и наращивание позиций на фьючерсных рынках.
