Венчурная компания Team8 опубликовала исследование The Emerging Manager Paradox, посвященное оттоку институционального капитала из небольших фондов. В 2025 году лимитированные партнеры направили лишь 6% своих обязательств в фонды объемом менее $50 миллионов, что стало минимальным показателем со времен краха доткомов.
Автор отчета Аарон Дубин опирался на данные Preqin, PitchBook и списки Forbes Midas. Team8, управляющая активами на $1,8 миллиарда в сферах кибербезопасности и финтеха, отмечает, что фонды первого набора в период с 2000 по 2022 год часто превосходили крупных управляющих по медианной чистой внутренней норме доходности.
Анализ 1000 записей из списка Midas за 2016–2025 годы показал, что почти 70% инвесторов имели опыт управления бизнесом. Медианный объем первых фондов на ранних стадиях в 2021–2025 годах составил $20 миллионов. При этом лишь один из трех таких фондов привлекает средства для второго раунда.
Рафи Авиав из WisdomTree указывает, что высокие операционные расходы на мониторинг мелких вложений отпугивают инвесторов. В 2024 году девять венчурных фирм привлекли половину всего капитала в США, а Andreessen Horowitz, Thrive Capital и Founders Fund заняли 48% рынка в первом полугодии 2025 года.
Для поддержки новых фондов авторы предлагают стандартизировать бэк-офис, диверсифицировать вложения между разными управляющими и использовать поэтапное создание фондов, привязанное к достижению контрольных показателей для формирования сигналов эффективности.
