Инвесторы, оценивающие компании с биткоин-резервами, используют три основных показателя для анализа стоимости на акцию. Базовый показатель (BPS) делит общий объем биткоинов на количество выпущенных акций, однако он не учитывает потенциальное размытие капитала через варранты или конвертируемый долг.
Показатель BPADS учитывает потенциальное размытие, включая в расчет все ценные бумаги, которые могут быть конвертированы в обыкновенные акции. Этот метод стал широко применяться с 2024 года для компаний со сложной структурой капитала.
Чистый биткоин на акцию (Net BPS) дает более точную картину, вычитая из общего объема резервов приоритетные обязательства, такие как долги или привилегированные акции. Это позволяет определить остаточную стоимость, приходящуюся на долю обыкновенных акционеров.
Net BPS зависит от рыночной цены биткоина, так как приоритетные обязательства обычно номинированы в долларах. При росте курса биткоина на покрытие долгов требуется меньше монет, что увеличивает остаточную стоимость для владельцев обыкновенных акций.
Для оценки эффективности корпоративных решений аналитики рекомендуют сравнивать Net BPS до и после сделок при неизменной цене биткоина. Такой подход позволяет отделить влияние финансовых операций от рыночных колебаний актива.
