Во время рыночного спада 10–11 октября 2025 года синтетический долларовый токен USDe столкнулся с резким падением цены. На бирже Binance стоимость актива опускалась до $0,65, а на Bybit — до $0,92. При этом на децентрализованных платформах, включая Curve, Uniswap и Fluid, курс оставался стабильным, а отклонения не превышали 0,3%.
Разработчики из Ethena Labs связали инцидент с особенностями работы Binance. Тонкая книга ордеров и ограничения на ввод и вывод средств помешали арбитражерам выровнять цену. Несмотря на сбой, протокол продолжал работу: за 24 часа через функции выпуска и погашения было обработано более $2 миллиардов.
На момент инцидента общее предложение USDe превышало $12 миллиардов, ранее достигая пика в $14 миллиардов. В ответ на ситуацию Ethena опубликовала отчет о резервах, согласно которому протокол был избыточно обеспечен активами на сумму около $66 миллионов.
Общий рыночный обвал привел к ликвидациям позиций на сумму около $19 миллиардов. Хотя сам протокол Ethena функционировал без сбоев, держатели USDe, использовавшие Binance, столкнулись с ликвидациями из-за локального падения цены на этой площадке.
