Член управляющего совета ЕЦБ Фабио Панетта заявил, что влияние ИИ на инфляцию зависит от того, что произойдет раньше: рост потребительского спроса или повышение производительности труда. Об этом он сообщил 21 сентября на конференции в Киеве.
Панетта выделил два сценария. Первый — рост спроса из-за создания новых рабочих мест и увеличения доходов населения, что ведет к инфляции. Второй — автоматизация и снижение издержек, способствующие дезинфляции. По оценкам Банка Италии, внедрение ИИ может повысить производительность труда в стране более чем на 1 процентный пункт в год.
Инвестиции в инфраструктуру ИИ, включая дата-центры и энергетику, создают краткосрочный спрос и могут временно повышать цены. Панетта также предупредил, что текущие оценки стоимости технологических компаний выглядят чрезмерно оптимистичными, что создает риск резкой коррекции на фондовом рынке.
От последовательности этих эффектов будет зависеть политика ЕЦБ. Если доминирует спрос, регулятору придется дольше удерживать высокие процентные ставки. Если автоматизация приведет к массовому сокращению рабочих мест и падению потребления, ЕЦБ может быть вынужден перейти к смягчению денежно-кредитной политики.
