Аналитик Citi Тайлер Радке считает Microsoft более надежным активом по сравнению с провайдерами облачных услуг для ИИ. В отличие от компаний, которые арендуют чипы Nvidia H100 за счет заемных средств, Microsoft сохраняет положительный свободный денежный поток и не зависит от долговых рынков.
Сектор облачных провайдеров столкнулся с ростом стоимости заимствований. Акции CoreWeave упали на 15% за день, а бумаги Oracle снизились на 8,8%. Доходность облигаций CoreWeave приблизилась к 15% на фоне роста доходности 10-летних казначейских облигаций США на 30% с мартовских минимумов.
Радке отмечает, что компаниям придется перекладывать расходы на клиентов через повышение цен в контрактах. CoreWeave заявляет, что текущего портфеля заказов достаточно для покрытия долгов. При этом аналитики Gartner прогнозируют, что 80% независимых облачных провайдеров могут потерять самостоятельность к 2030 году.
На фоне волатильности в инфраструктурном сегменте Радке выделяет финансовые показатели Microsoft и Palantir. По его мнению, инвестиции в Microsoft позволяют избежать рисков, связанных с обесцениванием ИИ-чипов и зависимостью от долгового финансирования, которое сейчас контролирует рынок.
