Крупные централизованные криптобиржи отказываются от листинга устаревших токенов, если они не имеют четкого иммунитета от Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Площадки ставят юридическую безопасность выше комиссионных доходов, опасаясь обвинений в торговле незарегистрированными ценными бумагами.
Регуляторные риски связаны с тестом Хауи, определяющим, является ли актив инвестиционным контрактом. Биржи проводят жесткую фильтрацию проектов, отдавая предпочтение активам с высокой степенью децентрализации и реальной полезностью. Особое внимание уделяется токенам с высокой концентрацией владения и маркетингом, ориентированным на рост цены.
В сентябре 2026 года SEC запустила пятилетнюю пилотную программу Innovation Exemption для площадок с токенизированными ценными бумагами (TSV). Эта мера поддерживает ончейн-торговлю токенизированными акциями NMS, но не дает правовой защиты для старых токенов на централизованных биржах, вынуждая их самостоятельно проводить правовой аудит.
После взаимодействия SEC и Coinbase в 2023 году платформы сузили перечень доступных активов, делая ставку на биткоин из-за его децентрализованной природы. Отраслевые группы предлагают внедрить положения о безопасной гавани, однако текущие дискуссии в основном затрагивают децентрализованные биржи, оставляя централизованные площадки в условиях неопределенности.
