Опцион — это дериватив, дающий покупателю право купить или продать актив по фиксированной цене в определенную дату. Продавец получает премию, которая остается у него, если контракт истекает без выплат. На площадках вроде Deribit расчеты по таким сделкам проводятся в BTC или USDC.
Уровень максимальной боли (Max Pain) — это цена, при которой совокупные выплаты по открытым опционам минимальны, а продавцы сохраняют большую часть премий. Этот показатель рассчитывается исходя из списка цен исполнения и открытого интереса. Вопрос о том, стремится ли цена актива к этому уровню, остается спорным.
На 24 сентября 2026 года Max Pain для биткоин-опционов на Deribit составлял около $75 000, что на $10 500 ниже рыночных котировок. На эту дату приходилось $15,9 млрд в номинальном выражении, что составляет 37% от всего открытого интереса по биткоину на бирже.
Трейдеры используют комбинации позиций, такие как спреды и стрэддлы, для управления рисками. По статистике Deribit на 24 сентября, на календарные спреды с путами пришлось 54,5% комбинированных сделок, с коллами — 26,5%, на risk reversal — 9,6%, на пут-спреды — 5,2%.
Опционы делятся на категории «в деньгах» и «вне денег» в зависимости от страйка. На биржах Deribit и CME используются европейские опционы, не допускающие досрочного исполнения. На CME базовым активом выступают фьючерсы, поэтому расчет по опциону приводит к открытию позиции по срочному контракту.
