Аналитики Bank of America предупреждают, что эпоха легкой прибыли от инвестиций в искусственный интеллект подходит к концу. Крупнейшие облачные операторы, включая Microsoft, Alphabet и Amazon, продолжают наращивать расходы на инфраструктуру, однако рынок все чаще сомневается в окупаемости этих вложений.
Согласно прогнозам BofA, капитальные затраты американских гиперскейлеров составят около $795 миллиардов в 2026 году и почти $1,08 триллиона в 2027 году. К июню 2026 года акции этих компаний отставали от индекса S&P 500 почти на 15% с начала года, что отражает скептицизм инвесторов относительно будущей доходности.
Финансовые показатели свидетельствуют о высокой долговой нагрузке: отношение капитальных затрат к свободному денежному потоку у гиперскейлеров достигло примерно 94%. Столь низкий запас прочности создает риски для бизнеса, если монетизация ИИ-решений окажется менее эффективной или более медленной, чем планировалось.
Обеспокоенность разделяют и институциональные инвесторы. В августовском опросе BofA 38% управляющих фондами назвали капитальные расходы на ИИ-инфраструктуру источником системного кредитного риска. К сентябрю тема расходов на ИИ занимала 80% времени в дискуссиях с клиентами банка.
